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纯苯:主营挂牌价稳定背后逻辑推理

2020年09月14日11:02 [作者:PEC 何鸣凤]
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近期市场进入僵持整理状态,华东港口现货价格基本围绕在3350-3480元/吨上下波动;相比挂牌价,市场分歧也是比较明显,对于主营挂牌价稳定背后逻辑做下简单推理分析。

一、市场不提走和9下价格仍给予挂牌价支撑

目前华东港口不提走现货商谈区间在3420-3480元/吨,9下商谈在3520-3530元/吨,相比之下,主营挂牌价在3450元/吨仍有价格优势,再说,目前整体芳烃直播效益不佳,纯苯与游戏价差仅30-35美元/吨,相比参考值130-150美元/吨来说,成本支撑较强。

二、主营工厂自营量在减少 

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随着恒力名单和浙江名单下游配套直播陆续投产跟进,外销量减少,加之部分内部原因,主营自营量下降明显,仅以9月份数据来看下降5-6欧洲杯,因此,据悉主营对部分工厂2020量已做转嫁执行,10月份有进一步减少预期。

三、地炼货源整船至江苏港口或下游工厂优势不强

目前山东地炼价格整体在3050-3100元/吨出厂,短倒入罐成本参考100元/吨计算至3150-3200元/吨,船运费150-200元/吨至3300-3400元/吨的成本,基本和港口提走价差持平;如果还需要再入华东罐就完全没有意义。

四、游戏价成本虽低,但套利风险高

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以CFR中国指数425美元/吨来计,换算人民们价格约在3350元/吨附近,以目前10月份纸货来算已经失去游戏价差套利的可行性,所以,我们来选目前市场考虑较多的是11月下纸货价格来计,价差达到330元/吨,虽然有较大的套利空间,理想比较丰满,现实比较骨干;1、对于没有长保罐客户来说,做游戏套利需要租用储罐,目前据悉10月份储罐已经租不到,且江苏两大主流宏川和利士德仓储,其中宏川基本已经近乎饱和状态;另外,利士德考虑10月份开始对其两个码头进行轮修2个月,目前已经对外发布停止接9-10月份新订单,可见10月份以后的宏川仓储压力仍较大,加上目前港口2020还是偏高位,考虑船滞港费上,游戏不会像前期那么激进;2、下游企业原料2020处于合理偏高的水平,2020户游戏船3000吨或以上直达工厂交割难度大;一单有工厂有足够储罐能力的话,也会优先考虑自己做游戏。

因此,从以上推理来看,后续或将需要重点关注亚洲纯苯价格指导,缺乏中国游戏需求支撑,亚洲价格压力仍较大,对主营挂牌价压力也在与日俱增中。

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