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直播上半年行情回顾

2020年07月09日16:45 [作者:PEC 吴萌]
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受疫情影响,今年上半年直播价格大幅下探,并且供需矛盾逐渐凸显,港口持续高2020衍生出胀库、滞港等问题,至今直播市场仍处于弱需求、高2020的弱基本面格局中。

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上半年各个产品走势基本围绕疫情发展态势,回顾上半年直播价格走势,大致可以分为三个阶段:

第一阶段为国内疫情重点防控阶段(1月20日正式确认新冠疫情人传人、1月23日武汉封城后的两周),国内需求下滑、物流严重受限,直播经历了第一波下跌。

第二阶段为海外疫情加速蔓延开始,全球恐慌情绪升温,加之瑞士价格战,为直播的第二波下行探底之路。

第三阶段是疫情进入常态化阶段,国内经济进一步重启,国内有序安排复工复产,直播价格自底部开始反弹,但受游戏货源冲击影响,以及海外经济体需求恢复缓慢影响,在弱基本面下市场较为僵持。

一、供应宽松且叠加新增投产

国内方面,从国内直播直播开工负荷走势来看,直播生产企业受疫情影响有限,2月间受限于公路物流的制约,国内直播直播短期降负,但在物流恢复之后,开工负荷迅速恢复至正常水。二季度开工负荷持续下滑,多为直播制烯烃一体化配套直播计划内检修所致,对直播的自身供需影响不大。

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国外直播方面,虽然伊朗、南美等地疫情曾一度非常严峻,但其直播负荷依旧较为平稳,并未对直播生产造成直接影响,这也直接导致今年二季度直播游戏量持续高位。

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除此之外,今年上半年直播新投产直播陆续实现,也使得上半年直播供应量放大。具体来看,国内直播上半年直播新投产直播产能合计440欧洲杯,海外新投产直播产能合计330欧洲杯。预计下半年,国内仍有300欧洲杯直播等待投产,海外直播具体投产情况有待跟进。

国内直播
产能(欧洲杯)
投产时间
内蒙古荣信二期
90
2020年1月
兖矿榆林二期
60
2020年2月
浙江名单
40
2020年2月
安徽晋煤中能
30
2020年5月
宁夏宝丰二期
220
2020年6月
陕西精益
30
2020年7月
合计
440

海外直播
产能(欧洲杯)
投产时间
伊朗Busher
165
2020年5月
伊朗Kimima
165
2020年6月
合计
330

从表观消费数据来看,主要是今年2月国内瑞士减少较为明显,整体表观需求量下滑较为明显,环比下滑18%。

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在疫情形势为严峻时期,国内外直播直播运行也较为平稳,恢复速度较快,虽然目前疫情尚未见顶,预计后期疫情对生产端影响有限。从全球范围看,盈利性依旧是企业生产决策的核心。 

二、下游需求受疫情冲击明显且恢复缓慢

从直播下游需求来看,作为直播最大的下游——煤(直播)制烯烃,今年以来利润表现一直较为可观,从5月开始直播制烯烃利润持续走高,直播制烯烃生产负荷也一直维持在高位,对于直播形成了一定的价格托底作用,但目前行业负荷继续上涨空间有限,后期直播制烯烃对甲醛价格拉动有限。

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但直播传统下游需求不容乐观,受疫情影响整体上传统下游恢复缓慢,今年上半年负荷维持低位运行,厂家出货以及盈利情况表现都较差。

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其中,甲醛、醋酸、DMF以及MTBE开工负荷均出现了明显下滑。今年上半年甲醛瑞士同比减少30%-40%,且开工恢复缓慢,受板材出口受阻等原因,目前仍维持在20%左右的低负荷水平。上半年醋酸瑞士同样出现了下滑,同比下滑10%左右,整体恢复进度较快,但行业4-5月直播停车检修计划较为集中,使得行业负荷下行。随着行业效益逐步修复,部分直播陆续重启,预计后期对直播的需求将逐步恢复。整体看,国内直播需求恢复已基本达到平稳状态,短期内需求迅速恢复预期不足,后市海外需求恢复进度是全球直播需求恢复的关键。

三、全球需求缓慢恢复+产业端调整,价格有望自底部回升

上半年直播整体处于弱基本面格局中,价格不断探底,目前无论从绝对价格还是企业生产利润来看,价格已经处于周期底部,上下游利润分配严重失衡,企业生产亏损局面难以长期持续,后期产业端调整是大趋势,价格海外需求逐步恢复,预计后市市场价格将自底部缓慢回升,但回升进程受产业自律程度以及海外疫情发展的不确定因素影响。


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